摘要：稀土作为我国重要的稀缺战略资源，伴随新能源汽车、风电、工业机器人、人型机器人、变频空调、节能电梯等行业加快速度进行发展，稀土需求有望稳步提升。

  稀土是元素周期表中的15种镧系元素和钪、钇的总称，其中镧、铈、镨、钕等七种元素被称为轻稀土，其余为中重稀土，稀土具有没有任何办法取代的优异磁、光、电性能，对改善产品性能、增加产品品种。提高生产效率起到巨大作用。从最初的开发到下游应用，稀土产业链可分为开采、冶炼分离、加工等环节。首先从稀土矿山开采得到原矿，经冶炼分离得到稀土氧化物、稀土金属，通过进一步精密加工成稀土磁性材料、稀土发光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土储氢多种下游材料，可大范围的应用于新能源汽车、工业机器人、变频空调、尾气净化催化剂及石油裂化催化剂以及稀土发光材料等。

  全球格局来看，稀土矿资源量主要分布在中国。中国稀土储量达 4400 万吨，同比持平，占全球比重高达 34%，储量第一。越南、俄罗斯、巴西、印度、澳大利亚、美国分别占比 17%、16%、16%、5%、3%和 2%。

  全球格局来看，稀土矿产量 70%在中国。2022 年全球稀土产量为 30 万吨（2021 年为 29 万吨），同比增长 3.4%，其中，中国稀土产量达 21 万吨，同比增长 25%，占全球比重高达 70%，产量第一。美国、澳大利亚、泰国、越南、印度和俄罗斯分别占比 14%、6%、2%、2%、1%和 1%。

  我国稀土行业步入新阶段，南重北轻格局形成，配额制下供给刚性。自上世纪80 年代起，我国逐渐主导全球稀土产业，90 年代至今，我国稀土行业主要经历三段发展期：

  1990-2005 年：发展初期，我国依托稀土资源禀赋优势，逐渐主导全球稀土供给，1985 年起我国稀土实行出口退税政策，大量低价稀土资源出口至海外，我国稀土占全球产量比例由 1994 年的 48%提升至 2004 年的 95%。但行业无序开采也使得稀土资源浪费量大，同时带来一系列环境污染问题；

  2006-2010 年：政策干预强化管控，稀土产量增速放缓。2005 年起我国取消稀土出口退税政策，2006 年国土资源部制定稀土开采总量控制指标，2005-2010 年我国稀土出口配额由 6.56 万吨降至 3.03 万吨，但仍存非法开采及走私行为，且一系列出口限制政策在 WTO 稀土案后逐渐退出；

  2011 年至今：行业秩序持续整顿，进入发展新阶段，2011 年第一轮稀土资源整合大幕开启，构建起 5+1 南北稀土格局，2015 年底，中铝公司、厦门钨业、北方稀土、中国五矿、广东稀土、南方稀土六大集团基本整合完毕。2021 年成立中国稀土集团，行业格局持续优化，开采及冶炼实行配额制，供给刚性。

  配额制下我国稀土开采冶炼总量指标稳步增长，增量主要为轻稀土。根据工信部，自然资源部，近年来我国稀土开采指标增长稳健，开采指标由 2018 年的 120000吨增长至 2023 年的 240000 吨，近五年开采指标翻倍。

  从结构上看，增量主要为轻稀土，轻稀土开采指标占比由 2018 年的 84%提升至 2023 年的 92%；从企业分布来看，2023 年北方稀土、中国稀土、厦门钨业、广东稀土开采指标分别 166650、67210、3440、2700 吨，占比分别 69.4%/28%/1.4%/1.1%。北方稀土（轻稀土）、中国稀土（中重稀土为主）开采指标合计超 95%。

  冶炼指标跟随开采指标同步增长，北方稀土、中国稀土冶炼指标合计超 90%。我国稀土冶炼指标由 2018 年的 11.5 万吨提升至 2023 年的 23 万吨，每年增速与开采指标保持一致。分企业来看，2023 年北方稀土、中国稀土、广东稀土、厦门钨业冶炼指标占比分别 66.2%/27.5%/4.6%/1.7%。

  稀土由于独特的电子层结构和耐热特性，在石油、化工、金、纺织、陶瓷、玻璃、永磁新材料等领域都得到了广泛的应用。全球稀土消费量 35%来自稀土永磁材料，该领域约占 91%的消费价值。稀土永磁材料受益于新能源汽车和电子工业等领域的快速地发展，在全球稀土消费量中占比最高，为 35%；催化材料大多数都用在汽车尾气净化等领域，消费占比约 26%；其余主要消费领域有电池合金、陶瓷/颜料/釉料、玻璃抛光粉和添加剂、荧光粉及其他。

  稀土永磁材料受益于新能源汽车、风电机、变频家电、工业电机、工业机器人、电动车、消费电子、传统汽车 EPS 领域等的驱动。稀土供需矛盾在全球“碳中和”行动驱动下将越发尖锐。据阿拉弗拉资源公司报告，为支撑全球“碳中和”等低碳转型目标，稀土镨、钕元素的需求将由 2020年 5 万吨左右增长到 2030 年的 10 万吨左右，2030 年供需缺口高达 4.7 万吨，这将导致全球稀土供应产能不足、储量不够及贸易中断等风险。

  近年来稀土行业步入规范健康发展阶段，稀土价格中枢有所抬升。2010 年以前我国稀土价格基本保持窄幅震荡格局，2010 年由于争端事件，我国对稀土出口实施管制措施，稀土价格一路飙升，受到高额回报影响，大量非法开采及非法生产规模迅速扩大，范围遍及江西、广东、福建、广西等离子矿主产区。随后叠加稀土价格高涨抑制下游功能材料需求并引发部分替代效应，稀土价格从 2011 年第四季度开始大幅回落。

  2012-2020 年间，为规范行业健康发展，随着中国稀土协会成立、大型稀土集团陆续合并组建、稀土行业供给侧改革等措施，我国稀土行业逐步进入规范发展阶段，在此期间稀土价格主要受到国家收储等供给侧因素主导。2020 年后受到新能源汽车、风电、节能电器等领域需求迅速增加，叠加黑稀土产能基本出清、行业供给端基本稳定等因素影响，稀土价格涨跌逐步由需求所驱动。但由于稀土是我国重要战略资源，供给侧影响依旧较大。

  稀土作为我国重要的稀缺战略资源，由于其优异的金属特性，大范围的应用于高新材料、冶金、军工、石油化学工业、玻璃陶瓷、农业等行业，近年来随着我们国家大型稀土集团的组建以及黑稀土基本出清，稀土行业进入新发展阶段，伴随新能源汽车、风电、工业机器人、人型机器人、变频空调、节能电梯等行业加快速度进行发展，稀土需求有望稳步提升。且我国是全球唯一具备稀土全产业链各种类型的产品生产能力的国家，竞争优势凸显，龙头公司有望充分受益：北方稀土、中国稀土、广晟有色、金力永磁。

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